年报发布后，一名投资者的跟评概括了其全年利润增长背后的压力。此外，记者注意到，格力电器在2024年首次未单独列出空调产品的营收情况，而是将其并入“消费电器”产品线年，

　　也在不断逼近3000亿元，格力电器营收同比下滑7.26%，不到2000亿元。三家家电巨头的研发费用均有所上涨，美的集团超过160亿元，海尔智家破百亿元，格力集团从67亿元涨至69亿元。不过，格力电器的销售费用从171亿元大幅下降至97亿元，另外两家则仍保持在350亿元以上。新利体育官网

　　看来，董明珠连任后，新任期面临的不仅是费用优化，还有渠道改革的难题。2024年，“董明珠健康家”首次被写入年报，但并不被大范围看好，这场董明珠的“健康生态”被认为更像是一场营销实验，而非战略转型。截至4月29日收盘，格力电器最新市值2591.77亿元，海尔智家2349.48亿元，美的集团5686.62亿元。

　　2024年，美的集团在家电三巨头中，营收仍旧稳居第一，首次突破4000亿元，为4090.85亿元，增长幅度也最大，营收同比增长9.47%。美的集团增长方向已从传统家电转向ToB业务集群，年营收1045亿元，归母净利润385亿元，经营活动现金流达到605亿元。

　　海尔智家的营收增速与美的集团差不多，达到9.39%，但营收规模还未突破3000亿，达到2895.71亿元。归母净利润几乎是美的集团的一半，达到187.41亿元，同比增长12.92%。近三年来（2022年—2024年

　　格力电器营收则在近四年中首次下降，降至不到2000亿元。包括空调在内的消费电器业务占比高达78%，但内销主营业务营收下滑5.45%。尽管净利润率维持在超过17%的行业高位，但过度依赖空调的风险暴露无遗，智能家居生态布局也相对滞后。

　　在2024年年报中，美的多次强调其在空调产品中的领先地位。此外，美的集团还提到，在家电市场上，已成为全球范围内的第一。“根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的销量及收入计，美的是全球规模最大的家电供应商。”同时，格力电器也在年报中提到，格力中央空调销售规模稳居行业第一。

　　在线%，线%，均为行业第一。而格力电器也在年报中提到：奥维云网数据显示，2024年，格力品牌家用空调线%，位居行业第一。

　　两大家电巨头在年报中争起空调销冠的位置，但在营业收入中，均未将空调品类单列出来。记者注意到，投资者对格力电器2024年净利润创历史新高及高分红普遍表示满意，称其为“现金奶牛”。但营收下滑、空调业务不再单独披露引发质疑，部分股民担忧“核心业务疲软被掩盖”

　　空调业务不再单独披露，合并至“消费电器”，是否表明格力电器试图淡化“靠空调支撑”的市场现状？其年报中的一个细节是，此前，格力电器会在年报中单列出空调的营收情况。但在2024年，未单列出空调单品的营业收入，而是将空调和生活电器合并为消费电器。

　　格力电器2023年年报显示，在营业收入构成中，部分产品为空调、生活电器、工业制品、智能装备、绿色能源、其他主营和其他业务。2023年，空调业务贡献了74.14%的营业收入，较2022年占比增加2.78%。2023年，生活电器贡献了1.96%的营业收入，较2022年占比减少了0.46%。两种产品在2023年合计贡献了76.1%的营业收入。

　　而在2024年年报的营收数据中，格力电器产品线分为消费电器、工业制品及绿色能源、智能装备、其他主营及其他业务。其中，消费电器业务营收同比下降4.29%。其他业务营收同比大幅下降33.88%，同时毛利率同比下降2.20%，这是导致其总营收同比下降的重要原因。但在年报中，格力电器并未标明其他业务的具体情况。

　　从产品分布来看，海尔智家的电冰箱占比最高，达到29.11%，洗衣机、空调占比分别为22.04%及17.15%。美的集团主打智能家居业务，贡献营收占比66.2%，新能源、智能建筑、机器人等商业及工业解决方案业务贡献营收占比25.67%。

　　美的集团和海尔智家的各产品线贡献较为均衡，但格力电器明显高度依赖空调业务。对此，有投资者认为格力电器净利润是明牌，对其业绩的稳定性和分红政策较为认可，认为具有一定的投资价值。也有投资者对格力过于依赖空调业务表示担忧，认为其多元化转型相对滞后，未来增长空间可能受到限制。

　　三家家电巨头的销售毛利率几乎一致。格力电器领先，为29.43%，海尔智家及美的集团较其少两到三个百分点。

　　但格力电器的销售净利率远超另外两家，2024年销售净利率超17%，美的集团和海尔智家均未超过10%，分别为9.52%及6.85%。

　　美的集团新能源及工业技术收入336亿元，同比增长21%，智能建筑科技收入285亿元，同比增长10%，机器人与自动化业务虽受行业调整拖累，但中国市场库卡机器人收入贡献由2020年的15%提升至2024年的22%以上，库卡工业机器人的国内市场销量份额提升至8.2%左右。

　　值得关注的是，美的集团首次“切入”车载家电赛道，与蔚来汽车合作，推出行业容量最大的嵌入式车载冰箱，二者在2024年4月签署战略合作协议，在新能源汽车零部件、自动化、数字化、低碳可持续园区及智慧物流等领域开展广泛合作，开辟了万亿级汽车后市场。

　　分地区来看，美的集团和海尔智家的海外业务营收占比均处于较高水平，美的集团的海外业务同比提高0.96个百分点至41.52%，海尔智家的海外业务同比下降1.93个百分点至49.97%。

　　而格力电器的内销业务占比超七成，内销收入同比减少5.45%，但外销收入同比增长13.25%，且毛利率也有所增长。据每日经济新闻报道，在刚结束的格力电器2025年第一次临时股东大会上，格力电器董事长董明珠在回答投资者关于出口市场相关问题时提到，格力电器的出口是根据各个国家不同需求，在技术研发上针对性地开发产品。尽管2025年国际形势复杂，公司仍然很有信心。董明珠认为，做海外市场所没有的创新技术和创新产品，是应对国际形势最好的解决方案。

　　2024年，家电三巨头在政策红利下实现业绩回暖，但增长逻辑已从“规模扩张”转向“效率提升”。格力凭借高分红与渠道改革巩固基本盘，美的以多元化与全球化构建护城河，海尔则通过高端化与海外并购重塑竞争力。从各家年报披露情况来看，在以旧换新政策推动下，全品类布局的美的集团和海尔智家更受益，而格力依赖空调单一品类或面临增长瓶颈。